「護國神山群」大跌　半導體ETF 00911新兵上市，現階段值得買進嗎？

6月27日，「兆豐洲際半導體ETF」（00911）正式掛牌，儘管台股大盤經歷連日大跌後，當天反彈了200多點，00911卻完全沒有上演新掛牌蜜月行情，一路開低走低，尾盤下跌1.47％至14.77元，跌破15元的發行價。

不可諱言的，由於俄烏開戰、通膨升溫等變數，現階段市場上對於半導體產業的雜音甚多，但也有人主張半導體僅是面臨短線的利空，現在正在測試底部，像00911這樣的ETF來到相對低點時，就是布局的好時機。投資人究竟該怎麼判斷呢？

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首先，還是要檢視00911的「本質」。00911與美國規模最大的半導體ETF「iShares半導體ETF」（代號SOXX）一樣，皆追蹤「洲際半導體指數」，指數成分股掌握包含美國的博通、高通、英特爾、輝達及荷蘭的艾斯摩爾，也包括台灣的台積電、日月光等，囊括了全球半導體的龍頭業者。也就是說，國人想投資洲際半導體指數的話，現在不一定要買iShares半導體ETF，直接透過00911來介入即可。

（資料來源 / 各業者　整理製表 / 張舒婷）

目前台灣已有多檔投資「護國神山群」的半導體ETF，包括00891、00892、00904。不過，有別於00911投資的是在美國上市的半導體龍頭企業，00891、00892、00904皆以國內的相關企業為主，而且前五大持股相似度頗高。

但，正因為00911追蹤海外型股票，費用較高，相較於其他半導體ETF經理費加保管費合計不到0.5％，00911光是經理費就0.85％，再加上0.2％保管費，兩者費用超過1％。歷史經驗已告訴我們，對於存股族或想長期持有的投資人來說，內扣費用會明顯侵蝕績效，偏偏00911的費用又如此高，再計入匯損的話，投資前要做好一項心理準備：投資00911的績效，註定要低於直接投資洲際半導體指數或iShares半導體ETF。

至於投資00911的報酬率是否會比投資國內半導體ETF來得好？00891、00892成立迄今僅1年多，00904、00911皆是今年才成立，時間都過短，其實都還無法評判中長期的真實報酬情況，未來仍需持續觀察下去。

最後談談國人最在意的配息。00911是這幾檔裡面唯一不配息的，所以非領息不可的人大概不會看上它。但是，關於這一點，投資人不妨重新思考，半導體向來是資本支出龐大的產業，投資相關ETF時，應該看重的是由價差所貢獻的資本利得，太注重配息可能會本末倒置。

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另外，由於半導體產業的景氣循環波動明顯，不是每一次半導體ETF都配得出息。以過去配息紀錄亮眼的00891和00894為例，00891已配過3次，年化殖利率約6～7％多，00894也已配過2次，今年2月更配了0.35元，年化殖利率近9％，這2檔ETF原本今年5月要除息，但今年半導體族群大跌，績效被拖累，中國信託投信便公告指出，考量到ETF投資所得的現金股利扣掉相關費用成本後，不符合配息條件，所以不分配收益。

最後，不管是投資國內或海外，這些半導體ETF有個共同點，就是皆屬於投資半導體業的主題型ETF，講得更直白一點，半導體ETF雖然排除了「個別公司」的利空影響，但無法對抗「單一產業」的景氣變化。

而且，半導體這個產業的特性就是大起大落，其實只要比對半導體相關指數與道瓊工業指數、台股指數後，就可以發現，前者的波動度比後兩者高出許多，也就是說，當半導體產業正紅時，往往表現得比一般的大盤市值型ETF來得更好，但市場一旦反轉，也會摔得更慘，今年就是個很好的例子，由於市況太差，如今這四檔ETF都跌破發行價了，這是不可不留意的，若自認為是風險承受度不夠高的人，在介入之前務必要慎思。