川普關稅戰震盪台股！熟齡族何時適合進場？股債怎麼配？

川普一度表示，要對中國課徵34%關稅、台灣32%、歐盟20%、日本24%，東南亞部分國家更超過40%，遠高於各界預期。在川普公布關稅的頭2個美國交易日，標普500指數、納斯達克指數皆暴跌逾10%，歐洲、亞洲股市皆崩盤。

沒想到美國時間週三（10日），川普政策大轉彎，突然宣布暫緩對等關稅90天，除了中國之外，其他國家關稅稅率會先維持在10%。他表示中國政府「缺乏尊重」，對中國進口產品的關稅要提高到125%。

美股週三雖然因此反彈大漲，但恐懼氛圍恐怕不會快速散去，所有投資人都關切的問題是：該如何觀察市場？在紛擾不斷的市況下，該採取什麼因應措施？

前陣子有些美國心理衛生專業人員連署，要社會大眾注意美國總統川普的精神病理問題。川普現象是否蔓延？立即閱讀〈川普現象，我們該擔心什麼？〉

 股市探底了嗎？可觀察哪些關鍵訊號？

關於何時落底，短期而言，保德信市場策略團隊主管葉家榮指出，必須觀察美國與其他國家談判進展與經濟走勢，而且未來談判可能納入匯率的讓步空間，意即其他對美國出超的國家必須讓自己的貨幣升值，因此各貨幣的匯價走勢會率先反應市場期待，一旦非美貨幣對美元轉強，或是美元趨弱，就是值得留意的訊號。

線上基金平台「鉅亨買基金」投資研究部主管羅瑤庭則表示，短期來看，若美國與歐洲、日本、南韓、台灣等主要貿易盟友談判成功，並將關稅降至10%～15%，對全球金融市場而言，就是相當關鍵的正面訊號；此外，若印度、越南等東南亞國家能向美國表態，證明自己不會淪為中國「洗產地」的跳板，也有助於市場信心回穩。

以長期而言，聯準會主席鮑爾4月4日首度回應川普的關稅措施，除了提到稅率遠高於預期外，也指出調高關稅「會造成短期通貨膨脹」，而且此效應「很可能會持續更長時間」。針對川普要求的降息，鮑爾表示，聯準會將聚焦控管通膨率，暗示短期不會降息。

川普「七傷拳」引發停滯性通膨？

也就是說，川普的對等關稅政策，可說是傷人又傷己的七傷拳，並可能引發停滯性通膨，美國就業市場與消費數據如果因此惡化、股市持續暴跌，市場的不確定性將使影響的時間拖得更長，投資人也得面臨更多變數。

葉家榮指出，這波關稅對美國的經濟活動與通膨並非一次性影響，而是長達幾個月。根據PIIE（彼得森國際經濟研究所）的估算，此次關稅將影響全球GDP約0.43%，美國GDP預估下降1.45%；在通膨方面，目前市場對於未來一年的通膨估值已快速上升至3.45%，顯示停滯性通膨的「滯脹效應」已蠢蠢欲動。

羅瑤庭則認為，當各國陸續與美國達成協議，市場焦點將逐漸轉向美國是否會進入經濟衰退的階段，若企業投資與雇用人數增速減緩，聯準會可能會進入降息循環，而且就目前來看，金融體系尚未有泡沫化或信用風險，故屆時股市有望觸底回升。

退休族怎麼做好股債配置？如何分批買進？

既然長期變數如此複雜，投資人實際上究竟該如何操作？羅瑤庭提醒，現在不宜單筆重押，也要避免過度槓桿。應當善用定期定額與逢低加碼策略，等市場回歸基本面，自己做好控管風險之際，也能避免因為恐慌，而錯失長期資產增值的機會。

然而，如今股市下修速度遠超乎預期，再說本來就很難準確預測市場最低點，要如何定期定額與逢低加碼，方為上策？股、債比率需要重新調整嗎？這個問題的答案，因不同人生階段的族群而異：

• 已退休或即將退休的投資人：羅瑤庭建議，已退休或即將退休的投資人，應保持股、債分散配置，只要不過度恐慌，耐心持有即可，這樣便能有效分散風險，並在市場震盪中保持穩定。

• 較年輕、離退休階段相對遠的人：羅瑤庭認為，應當維持定期定額投資的紀律，不錯過下跌的買進好時機，讓資產慢慢滾大。台灣ETF投資學院創辦人李柏鋒也表示，若現在手頭還有閒錢，但資產中只有股票、沒有債券的人，確實可以布局債券，確保投資組合的體質更健康，並針對自己的風險屬性來靈活調整。

• 風險承受度相對高、投資屬性偏積極的投資人：股票與債券比重可以來到8：2，但若是投資屬性保守、接近退休階段或已退休的人，那就採用6：4比率，甚至5：5的股債比亦可；最好的做法是一次性補足即可，假設投資人該補足20%比重的債券，就一次買足20%。

李柏鋒特別提醒兩件事，一是他所指的債券不是與股票齊漲齊跌、欠缺避險效果的公司債與高收益債，而是具有防禦功能的美國中期公債或BND總體債券ETF；二是此股債比重不能根據市場行情變動，而隨意調整，要以有紀律的方式維持下去，直到自己的投資目標有所改變。例如：來到屆齡退休階段，即將從「資產累積期」變成「生活費提領期」才可調整。

如果補完了合適配置的債券部位後，手中還有閒錢的話，現在確實是分批逢低買進便宜股票的好時機。

至於現階段如何在波動劇烈的股市中布局，李柏鋒認為，可以考慮每下跌10％就分別買進10％、20％、30％的策略，以此類推，這樣能確保「愈跌愈買」。

而葉家榮則建議投資人，可採用「大額定期定額」策略，也就是將原先規劃單筆投入的金額拆成6～12份的資金，分批設定定期扣款買進，並以長線看多的全球股市、美股及台股為布局首選，將是在不確定性中相對穩健可靠的選擇。

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