股神巴菲特也愛固定配息的特別股 投資人買進該注意什麼?

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2019/03/26 · 作者 / 嚴珮華 · 出處 / Web only
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特別股基金近年在台灣大熱賣。這種具有固定配息特性的產品,成為繼高收益債之後,深受退休族熱愛的產品。但買特別股基金要注意什麼?今年初以來,特別股基金大漲、後續還能進場嗎?

小玫收到銀行寄來的投資績效單,終於笑了出來。因為去年第四季經歷全球股市、債市狂跌,不僅回吐前三季獲利,還出現投資虧損。投資一向保守的小玫,情願少賺也不願賠,因此理專建議她仿效股神巴菲特投資特別股,即使賠了價差仍有固定股息可領。但小玫去年投資特別股基金卻是虧損,還好今年初特別股基金彈升7%。趁著賺錢,她急著想了解手上的特別股基金是該留還是該賣出?該注意什麼?

什麼是特別股?

什麼是特別股(preferred security)?一般投資人在證券公司買進的股票,稱為普通股。普通股股東享有股東會時投票表決權。但特別股股東沒有投票表決權,卻有優先配息權,因此特別股又稱為優先股。以國內銀行龍頭富邦金2016年發行甲種特別股6億股為例,發行價格60元,年殖利率固定4.1%。也就是說富邦金每年固定配息2.46元給特別股股東、但相較之下,富邦金去年普通股股息只有2.3元。

特別股是一種介於股票和債券間的混血品種。國際投資機構將特別股列為固定收益商品。投資特別股基金與投資債券基金相似,只是債券配發的是債息,而特別股配發股息。特別股指數平均年收益率在5%~6%左右,發行公司信評多屬投資等級。相較之下,類似配息水準的債券,多半是屬於高收益債等級(又稱為垃圾債券等級)。

股神巴菲特:我愛死高盛特別股了! 

發行特別股的公司多半是金融業。2008年金融海嘯時,金融股成了股災中心,當時股神巴菲特大膽買進50億美元的高盛特別股,每年配息10%。多年後再賣出高盛特別股,巴菲特除了股息,還賺了價差超過17億美元。總計報酬率超過3成,使得巴菲特直言:「我愛死高盛特別股了!」

特別股為何近來波動劇烈?

凱基證券分析,特別股基金屬於風險不高收益也保守的類型,平時波動也不大。但為何去年下半年大跌,今年一季不到即大漲7%,呈現劇烈波動?

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲認為,今年以來的大漲是反映去年第四季的大跌。2018年特別股指數大跌4.3%,下跌的原因來自美國聯準會加速升息。近年來,特別股指數出現負報酬主因也都是因為升息。馬治雲分析,2013年因美國聯準會暗示將放緩購債步調引發市場恐慌,使得年度特別股總報酬率為負3.7%。2018年也是受到美國進入升息循環影響,特別股總報酬率也為負4.3%

(特別股近8年有2年因升轉為負投資報酬率。圖片來源:柏瑞投信)

而今年初以來,特別股指數突然大漲,一來是反映去年第四季的急跌後的跌深反彈,二來是因為美國聯準會停止升息的呼聲高。第三則是去年底特別股指數成分股的配息率創近年新高的基本面支撐。

投資特別股注意兩大訊號

特別股基金大漲之後,小玫該特別注意什麼做為投資參考?

一、先觀察聯準會動向是否停止升息。馬治雲認為,今年聯準會官員談話中透露停止升息,並可能討論結束縮減資產負債表行動,表示美國資金收縮的行動可望劃下休止符。停止升息也對特別股走勢有利。二、注意美國公債殖利率走勢,特別股指數與10年期公債殖利率走勢相反。

高收益債與特別股基金都是固定收益型商品,兩項投資屬性相似,收益率也相差不多。馬治雲建議,想領配息的穩建投資人可檢視手邊的這類固定收益資產報酬率與投資金額,在佔投資組合整體比例不變下,適時做商品的配比的調整,以分散風險,提高獲利。

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